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本报记者 黄斌 北京报道

2017年上半年,债市一级市场发生了较大的结构性变化。

Wind统计口径下的数据显蚀蠓⑹笔辈首鞅兹砑,2017年上半年,整个债券市场的融资额约18万亿元,与去年同期的18.4万亿元几乎持平。

规模增长最快的当属同业存单,从2016年上半年的6万亿元增长至2017年上半年的9.5万亿元,发债规彩神争霸里的大发时时彩规律模占比也从约33%上升至53%;而发行规模减少较大且颇受关注的,则是证监会主管的公司类信用债,2017年上半年仅发行4134亿元,较去年同期减少了1万多亿元。

另一类发行规模减少超万亿的,是地方债。今年上半年,地方政府债总发行规模为1.86万亿元,较去年同期的3.58万亿元减少了1.72万亿元。

发行规模大幅减少,一方面源于上半年市场动荡,利率节节攀升,并非良好的发债时间;另一方面,2016年地方政府债发行规模约为6万亿元,而2017年计划发行总量约为4.6万亿元,地方债发债计划有所减少。

“接下来地方债,还有二季度被压抑的公司信用债,发行规模应该都会上来。”北京一位券商固收分析师对21世纪经济报道记者表示,“债市近期出现一波上涨行情后已企稳,下半年将是震荡慢牛行情,而利率大发蚀蠓⑹笔辈首槿鞘裁匆馑急时彩是哪开奖的相对平稳、银行贷款利率上行后,债券发行规模将有望放量。”

“5月份信用债净融资出现了很大的缺口,6月份这个缺口已经基本补上了。”该分析师说。

信用债净融资6月转正

2016年底,在货币政策收紧、机构投资者“萝卜章”事件等因素的叠加影响下,债市收益率快速上行,大量信用债弃发,净融资额出现历史性的负值。

重庆时时彩大发 Wind数据显示,2016年12月,信用债净融资额为-2240亿元,较前月的2865亿元减少了约5000掖蠓⑹笔辈食霰拥募嘎视卸嗌偾元。随着监管部门出手协调萝卜章事件,市场情绪逐渐企稳,2017年1-2月净融资额分别为-493亿元和-888亿元,并于3月份转沾蠓⒖焓笔辈数。

4月,监管部门密集发布一系列市场始料未及的严监管政策,债市收益率大幅上行,4-5月份,大量信用债取消发行;受此影响,2017年前6个月,信用债总发行量为23069.28亿元,较去年同期的44808亿元减少了超过2万亿元;扣去债券到期规模,净融资额录得-2686.86亿元。其中,单单5月份,信用债净融资规模降至-2416.66亿元,创历史新低。

〈蠓⑹笔辈室惶於嗌倨阝 “除了市场本身震荡造成的影响,去年10月交易所对公司债以及对房地产发债的分类监管带来的影响也很大。”北京一位券商固收业务人士对21世纪经济报道记者称,“去年底以来,交易所严格控制地产企业发行公司债,而地产债又是公司债里占比是高的,一被卡,量自然掉下来。”

而交易所公司债发行规模的锐减,是其中的主要因素。

Wind数据显示,2016年前6个月,公司债发行总规模为14365.80亿元;到了2017年,这一数字锐减至4138.18亿元,减少了逾1万亿元。

随着6月份债市回暖,收益率出现一波快速下行,信用债发行量也快速回升。

6月,信用债发行规模为4509.44亿源蠓⑹笔辈手薪彼得鳘,大酚忻挥写蠓⑹笔辈戍高于5月份的2754.72亿元;当月,净融资额亦转正为0.51亿元。

大发快3是时时彩吗 “5月份开始出现发债利率高于同期限银行贷款的情况,能发债的企业,通常银行贷款也比较好拿,就先都去借银行贷款了。”前述券商固收大发时时彩计划分析业务人士对21世纪经济报道记者表蚀蠓⑹笔辈始记删,“亦有部分企业因银行贷款额度用尽、债务到期续借压力,尽管发的利率比较高,但不得不发”。

Wind数据显示,5-6月发行的信用债发行利率普遍较去年同期上行200BP以上,AA评级债券发行利率最高达9.3%,7%以上的债券发行利率比比皆是。大发时时彩合法吗

该人士表示,近期国债收益率已出现一麓蠓⑹笔辈收娴募俚闹较大幅度的下行,同时银行在负债成本上升压力下,贷款利率也在上浮。“发债利率和银行贷款利率的利差再次打开后,应该会放量。”

地方债、同业存单迎拐点

上半年,地方政府沾蠓⑹笔辈始苹砑略禺总发行量为1.86万亿元。按照计划,地方政府债2017年的发行规模为4.63万亿元,其中1.63万亿元为新增规模,3万亿元则用于置换地方政府债务。

据中债资信统计,上半年公开发行的地方政府债利率高于投标下限27-52个BP,加权平均水平高出43.27个BP,较2016年明显上升;同时,区域分化也在拉大,内蒙古、黑龙江等地区中标利差上浮超过20%,但北京、上海和浙江等地区中标利率则仍紧贴国债利率。

中债资信认为,下半年地方政府债发行规模约为2.5万亿元,根据往年经验,三季度发行规模较大;同时,进入6月以来,随着国债收益率短期见顶,市场情绪缓和,地方政府债发行规模开始快速增加,地方债与国债的交易利差也开大发时时彩和值始稳步下降,地方政府债市场6月以来,已进入年拇蠓⒃葡低呈笔辈授拐点。

同业存单亦迎来了月度拐点。

Wind数据显示,6月,同业存单的发行彩票网大发时时彩规模超过2万亿元,当月净融资额为3790.8亿元,与5月份的-3333.20亿元大相径庭。5月份时,市场普遍担忧,同业存单发行量将在监管新规的影响下,出现大幅萎缩。

“(同业存单)下半年到期压力很大,4月份监管的措施太严,6月份开始松动。”北京一位中小型券商固收分析师对21世纪经济报道记者表示,“在监管政策进一步收紧之前,下半年同业存单发行规模依旧可观,整体来看,发行利率可能依旧会比较高,因为银行有续命的需要。”

但该分析人士亦表示,下半年同业存单的发行规模较上半年的9.5万亿元,将会出现一定程度的萎缩。“毕竟,大部分银行还是会根据监管要求去调整状蠓⑹笔辈始苹势贝笥以身的负债结构。”